华泰期货国债日报20220210：宽信用预期消退

市场竞争总结：

汇率市场竞争，主要期限内央行汇率1y、3y、5y、7y和10y都为1.89%、2.3%、2.49%、2.69%和2.74%，主要期限内央行利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y都为85.0bp、44.0bp、25.0bp、79.0bp和39.0bp,央行汇率上行线有别于,央行利差某种程度抬高。主要期限内国开债汇率1y、3y、5y、7y和10y都为1.98%、2.45%、2.7%、2.92%和2.96%，主要期限内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y都为98.0bp、50.0bp、26.0bp、94.0bp和47.0bp,国开债汇率上行线有别于,国开债利差某种程度增加。

银行贷款市场竞争，主要期限内转让汇率1d、7d、14d、21d和1m都为1.76%、2.08%、2.23%、2.46%和2.4%，主要期限内转让利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d都为64.0bp、32.0bp、17.0bp、70.0bp和37.0bp,转让汇率下行有别于,转让利差某种程度增加。主要期限内股票市场竞争汇率1d、7d、14d、1m和3m都为1.73%、2.01%、1.97%、2.4%和2.45%，主要期限内股票市场竞争利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d都为72.0bp、44.0bp、48.0bp、67.0bp和38.0bp,股票市场竞争汇率下行有别于,股票市场竞争利差某种程度增加。

期债市场竞争，TS、TF和T后援合约的日涨跌幅都为-0.03%、-0.1%和-0.08%，期债大跌有别于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅都为-0.07元、-0.14元和-0.2元，现货隐含利差抬高；TS、TF和T后援合约的自在基差方差都为-0.0742元、-0.012元和0.026元,自在基差多为差。

股票市场竞争新发展：

从狭义生产力看作，银行贷款汇率下行，货币政策自在投放下降，反映生产力趋松的背景下，央行挂钩货币政策。从广义生产力看作，最新的投资测试方法大多上行线，债权储蓄转松。从持仓看作，前5大席次自在多持仓倾向上行线，反映期债的来作多生命力在增强。从债市凸轮看作，债市凸轮率上升，来作多现券的生命力在增强。从债对股的性价比看作，债对股的性价比增强。

策略建议：

这两项策略：目前处于较宽货币政策较宽债权的背景，较宽货币政策已兑现且慢慢地发卡，债权扩张的预估则略有升高，期债谨慎看空。

期现策略：基差上行线，自在基差为差，期现策略来日不推荐。

地区性可食用策略：生产力平稳偏松，债权扩张预估升高，推荐多TS空T。

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