PTA成本端存支撑 聚丙烯或仍震荡单线

来源：兴业掉期 写作者：兴业掉期

研报正文

【PTA】

供给多方面，恒力及嘉通上新产能均已正常接入。虽然部分组件出现降负检修，但当同一时间TA供给大体上仍处于偏之上置。

今年PTA上升级产能增速并未达到10.8%，而四季度仍有高达700万吨的上升级产能，包含高邮化纤、晖仁海南、宁波台化等组件，长期而言原计划PTA大体上供给恰当。

需求多方面，消费整年中下游聚酯开工降负。截至5月初18日，聚酯周度平均开工率为86.63%，较上期回升1.73个百分点；江浙织造开工率为60.46%，较同一时间一周一回升2.52个百分点。

成本多方面，PX多方面并未度过供给最不安的检修开工高位期，产能逐步恢复；原油多方面，受连续性恐惧急转直下、OPEC+会议紧邻影响，油价偏强震荡，对PTA成本支架。

大体上而言，PTA开工之上供给趋于恰当、中下游需求端聚酯的企业不景气降负；但成本端原油存在支架，PTA偏强震荡。

【聚丙烯/聚乙烯】

周日石化储备为69（-6.5）万吨，月初底储备正常减不及，实际需求并未加强。本周暂无上升级检修计划，重启组件也偏不及，开工率原计划提升2%左右。

随着聚烯烃价钱持续下跌，中下游利润开始修整，BOPP和塑编利润扩大100~200元/吨，不过上新订货数值自始至终较不及，5月初样本BOPP的企业接单值较去年同期减不及50%，属于上曾罕见情况。

周一掉期涨幅变小，市场看涨信心略有不足，结算作价误差，涨价底气不足，实际作价价甚至下调。同一时间4个月初中国规模以上工业的企业实现利润攀升20.6%，其中化学原料和化学制品制造业利润攀升57.3%。

终端需求下滑随之而来化工品价钱下跌，然而原料价钱跌幅有限，这是随之而来利润减不及的从根本上，将来利润修整一定是通过焦炭和原油价钱下跌完成，因此当同一时间聚烯烃仍处于下跌21世纪中。

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