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年内领跑者姜诚：传染病对我的投资标的影响不大，不关心景气度，布局“慢变”行业

2023-03-11 12:16:05

、大型的企业在消费端持续很低新制度背景下，不了有历程过一轮潮水的收拢，辨别不出更为多的的资讯。

虽然锂电池大型的企业的扶持随之退坡，但其副歌是消费端的爆发式的增宽，供给的欠缺，相对很好的供需间的关系是短期内它很低新制度的值得注意驱动力。

至于买了不买了一个大型的企业、买了不买了一个的公司也相比之下不止是看消费，暗藏理由很多样，在其他理由不了搞清的状态下，商品价格又这么很低，我们不不想盼望地下室推断。

比起大型的企业，更为看重有Alpha的好的公司

问道：江经纪人相对在乎的企业收益到底强不强。很多人从大型的企业面继续做注资？你怎么看？

姜诚：这个要看自已的注资在实践中、注资框架.

为什么大家喜好去季末大型的企业？是因为以分站相当一定情况，如果能找到大型的企业轮动表征，一年可以赚好几轮的钱，时效性更为好。

我的诉求点是找到宽年越过牛熊周期再次，有Alpha的好的公司。我相信Alpha更为关键性，Alpha导致好的相互竞争占有优势、超额资本、优于的相互竞争格局，更为好的宽年利润水准。

而从大型的企业轮动相当一定，不须要数据分析有点多的Alpha，如果分站选项恰当，all in一个分站，获利可以很很低，所以我不相信，all in一个分站一定竟然，这取决于自已的注资框架、注资目标，更为关键性的是注资战斗能力。

芒格操作参考性相当大，与自已注资各项政策仅仅都是

注资之中的，不了有任何两自已的禀赋仅仅相同，知识储备仅仅相同，风险耐受度仅仅相同，知觉很低水平仅仅相同，所以不存在天下人相当需要让你很低均值赚钱的不二法门。

所以大家也不必焦虑，比如已经有芒格对某的公司的持仓砍倒一半，这与我们自身的注资各项政策不了有任何的间的关系。它暗藏的理由意味著有很多。

不了必需纠结别人的高完成度，别人买了来什么、别人卖的什么，如果你自己不了本公事对自己的各项政策负责，你就不适视作注资。

即使世上重返核战，我们的重仓股也物超所值

问道：现在本土不新安，持仓中的的宝钢或有相互潜力的的公司中的存在很多本土业务，不想不不想诱发严重影响？

姜诚：在此之前，我们分析过，俄乌冲突最差的情况是重返核战状态，大家锁国，世界对外贸易大幅消退。虽然起因均值不很低，但是如果它起因，不想是什么状态？目前现状是这些的企业本土盈余占有比相当很低，继续做最坏的急于，是国外的业务自此通通不了有了，只不过仅仅不了有情况的。

我们多年来习惯继续做最坏急于，所以我们就不想在作价之中的去隐含一些乐观的当下，给乐观的当下继续做计算，付出对价，那么所以我真是仅仅不是情况。

世上重返核战，我们也有努力让我们的重仓的股票即使如此物超所值。

调仓法则：执意持仓百分比与作价连续性

问道：从报告书中的碰到，2021您最主要的持仓变化是减少了化工大型的企业的百分比，但已经有之外下游粮食涨等电视新闻对化工大型的企业很友善，是出于择时而减仓吗，真是将来卖不出它那个MLT-的重要性？

姜诚：相当了有出于择时的推断去继续做清仓的高完成度，执意的是持仓百分比与其作价很低水平连续性的法则。有些也不了有卖光，只是在前十中的看不到了，是一种被动防范，这样的的公司一定不想有周期，无论是产品商品价格、生产成本商品价格都不想有波动，获利、资本一定也不想有波动。

买了入时看商品价格与相互竞争占有优势也就是说

但是我多年来以来的一个观点是什么？这同时也是重要性注资的一个基本原理。

正因如此的主营的公司在它新制度上行和新制度上行线两阶段中的的重要性是一样的，重要性不随资本而波动，那么我们就被动防范它就好了，所以我也不care今年化工大型的企业新制度度如何，不想不不想有超额获利，这也不是我们买了的时候的出发点。

我买了的出发点是其商品价格与相互竞争占有优势也就是说后，让我真是很无聊，那么即便接下来它不想有一波周期性的很低新制度，它的商品价格只要超过，我们也不不想拿有点多，所以与新制度度、超额获利都是，我们也不不想也不设法去依靠这样准确的逻辑学的技能。

股市“一赢二平七利润”由何而来？

到目前，我们的股票产品之中的，A股产品上的总金额的预备队即使如此是自已注资者。

权利类商业性基金会估为7~8万亿人民币，那么其中的转给的股票市值大约为5~6万亿，商业性基金会的平均换手率从前是三倍数，完全相同年份不一样。

也就也就是说，全部A股总市值中的，依靠在自已注资者赶放的是商业性基金会的好几倍，意味著是 5倍，甚至更为好。而自已注资者的换手率至少是商业性基金会换手率的3~5倍。

这两个数一相乘，你就不想发现意味著在产品之中的的需求量占有比中的，自已注资者是商业性基金会的10倍以上。这样的背景概述什么？

只不过大家在设法以自相信比专业当局部门注资者更为聪明的方式，通过交易来成为赢家，（这也就是）为什么产品是“一赢二平七利润”的结局。这个道义有些时候人口为129人晦涩，但是即便付出努力懂了，也真正无法执意在实践中，因为它是鼓吹道德的，总之天底下不了有那么难以赚钱的活。

重要性注资知觉单打独斗很低，近来借贷继续执行完成度很低

我多年来跟大家在发送至的一个说法，重要性注资是继续执行好像各种因素不了那么很低，但是知觉和潜意识的单打独斗很很低的这样的一件公事。

而近来借贷是理解好像很简单，很难以激活它、也很不符道德，但是继续执行好像各种因素很很低，一赢二平七利润就是各种因素的揭示。

重要性注资鼓吹而是一条放的人少的二路，它须要潜意识承受力强，因为这条二路不狭窄，各种因素就下降了，你地上的宝贝你自己慢慢地挑，你可以明早去看盘。能继续做到的人即使如此是少数。我坚定不移的谨守重要性注资这条二路，在这条二路一条道放到黑的最真正的理由。

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