中州期货：铁矿石建议冲击运行，760-860区间操作

两大观点：政策调控施压，需求预期支撑，高位震荡。

①自给自足增幅宽松，内河去库。澳洲配运1618.9万吨（+33.1），配中国的比例79.97%（-4.19%），巴西配运498.7万吨（-66.2），澳巴配运共约2117.6万吨（-33.1），世界配运共约2725.3万吨（-161.4）。45中港到中港比率2183.7万吨（-225.1），在中港船舶174条（-4），45中港备用15310万吨（-126）。

②铁水产比率增加，钢厂备用升高。节后外销金矿周消耗比率1903.58万吨（+0.49），以疏中港比率推算的铝土金矿需求为2272.13万吨（-24.7），以铁水产比率推算的铝土金矿需求为1535.45万吨（+8.05），钢厂铝土金矿备用11757.57万吨（+47.02）。

③综合来看，短期颇受节日和冬奥会限制，油页岩维修保养大多，铁水产比率将下降。钢厂外销金矿可用天数较足，节后补库特别设计不大。由于宏观政策稳经济，钢铁工业碳达峰目标延缓，冬奥会后复产可期，铝土金矿变动后仍有特别设计顶端，危险性因素是政策变化。

市场研判：震荡运行，760-860直通操作。

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