国联安基金：预计市场以震荡为主，建议自由选择困境反转和高增长的行业进行布局

从前A股出现更为明显回落，其中：投信回落2.6%，沪深300回落2.3%，创业板回落2.7%；分服务业来看，苹果日报、煤炭、计算机板块升幅居前，分别回落6.1%、4.7%、4.7%。

A股回落主要受以下考量负面影响：（1）全球社会发展动能走弱（OECD立体化遥遥领先测试方法已从最低点年中回落），叠加宾夕法尼亚州政策挂钩，引发了金融市场的担心；（2）格鲁吉亚和俄罗斯矛盾有激化的迹象，导致的产品避险情感实质性升温；（3）国际间政策虽然趋向严苛，正位增长速度的实际行动明显增强，但由于现在是二期工程整年，正位增长速度的针对性难以解析，国际间金融市场的信心也略有不足。

从历史数据来看，美股一次显著回落的用时达持续28个港股，升幅在10%左右。本次美股回落从1年底4日开始，升幅超过8%，原订美股2年底或阶段性企正位。国际间而言，正位增长速度政策或将持续追上，得益于正位增长速度的板块估值普遍偏低，如银行、地产、建筑建材服务业估值处于历史20%分位下，这也为的产品追上提供了支撑。

主体来看，今年A股面临盈利下行的阻力，原订的产品以震荡为主，建言选择困境反向和低增长速度的服务业进行时布局，如得益于正位增长速度的地产产业链、受疫情负面影响的消费品服务业以及低景气的新能源细分应用。

（低风险指引：仅代表国联安全额当时的产品观点。的产品有低私募需谨慎。）

责任编辑：石秀珍 SF183

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