国盛证券：首予艾德韦宣集团买入评估 目标价2.8港元

国盛证券发布调查调查结果称，首予艾德韦宣该集团（09919）“回购”评级，预计2021-23年实现归母净利8634万元/1.2亿元/1.5亿元，工业产值增268.7%/34.2%/27.5%，预计2022-23年EPS为0.15、0.20元/股，当前股价相关联PE为9/7倍，由于Corporation早先上涨中枢维持在约30%，参考同行相关联2022年财务状况，给予目标价2.8港元，相关联2022年15倍PE。

国盛证券主要本质如下：

艾德韦宣：国内领先的泛品味数据互动性新媒体该集团。

Corporation设立于2013年，是中国领先的泛品味系列产品数据互动性新媒体该集团，该公司隔开感官新媒体服务、十六进制新新媒体服务和IP推展三大隐没，与CHANEL、DIOR、LV等国际顶尖系列产品维持时是12年的协力关系，隔开系列产品数时是500家。根据灼识建议调查结果，2020年Corporation是凤凰卫视最大的感官新媒体供应商，零售商占有率多达7%。根据Corporation公告，2021H1Corporation实现营业收入3.9亿元/+436.5%，净利润3550万元，传染病后扭亏，净利润率大幅提高10.0%。

新媒体解决办法万亿零售商：高奢系列产品重感官新媒体、十六进制新媒体多元导向；大众系列产品新媒体需求稳健上涨。

新媒体解决办法供应商位于零售商价值链的第二环节，根据灼识建议，2018年大中华新媒体解决办法服务零售商数目8906亿元、即便如此4年CAGR约9.3%，其中十六进制新媒体、感官新媒体零售商数目分别占据43.5%、4.0%，为举足轻重交汇点。当前细分来看：1）高奢系列产品受益于储蓄强化、Z这十代&千禧十代强劲CPI、储蓄回流适度零售商高增、系列产品新媒体投放高企，其新媒体开支2019年多达285亿元，其中感官新媒体为举足轻重交汇点（占据高奢新媒体零售商数目36.5%），且相比其他新媒体模式，格局极为密集；十六进制新媒体模式个人化导向，抖音、KOL等新的和平台及方式广受青睐，且两条路线上首期联动扩容；2）大众储蓄新媒体需求某种程度稳健上涨，至2018年，国内大众等系列产品新媒体解决办法服务零售商十六进制新媒体/感官新媒体/公共关系数目分别为3784亿/278亿/311亿元，即便如此4年CAGR分别为27.2%/12.3%/12.8%。

Corporation：创造力、的团队、经验领先，半段高奢品储蓄者，两条路线上首期紧密结合再继续推展，专门从事数目年末稳健上涨。

1）的团队构件稳固。多名管理层深耕大型企业多年，采用多家公司制随之而来的团队活力。2）储蓄者粘性高。深耕大型企业，拥有多人创造力的团队且积累多年大型企业经验并具备两条路线上首期建议服务紧密结合新媒体配置，与多个全方位系列产品多达成稳固协力关系。3）全紧密结合新媒体凸显军事优势。作为少数并能提供两条路线上首期全紧密结合新媒体的新媒体供应商，通过活动前两条路线上宣传造势、首期活动举办触多达储蓄者、活动后两条路线上二次酿造形成二次传播，紧密结合新媒体效果突出。奢侈品+国潮近来普及化，该行预测，2021-2023年高奢及国潮新媒体投放年末大幅提高千亿，Corporation作为全方位系列产品新媒体服务领军者，新媒体该公司收入年末稳健上涨。

特别强调近来、为了让军事优势，探索多元新媒体配置；新该公司配置急剧推展，IP该公司传染病后年末维持、贡献增量。

Corporation特别强调零售商近来，感官新媒体隐没配置与领先MCN机构更名合营Corporation合作交由录影电商该公司，并新加盟多位艺人扩张抖音录影电商版图；更名泛品味MCN该公司系列产品AvantPlus，专注于艺人多咖的商务发行唱片与社交和平台运营该公司，与香港置地、入股品味协力，配置元宇宙该公司，急剧挖掘该公司新上涨点，赋能商业闭环。此外，IP该公司传染病后年末维持、贡献增量。

海外投资建议：Corporation作为国内领先的泛品味数据互动性新媒体Corporation，的团队训练有素、储蓄者框架不稳固、两条路线上首期全紧密结合军事优势凸显；其高奢感官新媒体该公司相对同行具备军事优势，并凭借原有系列产品商及人员积累，特别强调新媒体两条路线上化、个人化近来，全的和平台紧密结合、急剧加码，财务状况年末稳固上涨；并进行元宇宙配置，急剧挖掘该公司新上涨点，年末赋能商业闭环。

可能会提示：储蓄者因不可抗环境因素流失；传染病反复、不利于首期活动开展；大型企业恶性竞争加剧。